山东凤祥赴港IPO:一只鸡挣7元 16亿元短期借款压顶

 2019-11-17 14:08:24   热度:3875  

当鸡肉价格一路上涨时,白鸡生产商山东凤翔有限公司选择先去香港上市。

根据招股说明书,山东凤翔家禽业务包括三个分支:养鸡;屠宰、加工和销售鸡肉产品、鸡苗和其他产品(包括一些非禽类产品)。目前,它有22个养鸡场、3个孵化场、45个肉鸡场(其中11个已从地面系统改为笼式系统)、8个屠宰加工厂、2个饲料加工厂和1个有机肥厂。

山东凤翔在产业链上有两个主要特征。一个是综合白鸡生产商,约占市场的3.0%。二是相对较大的海外出口业务,2019年上半年海外出口收入超过4亿元。主要出口日本、韩国、新加坡、欧盟等国家和地区,是中国最大的全集成白鸡出口商。

鸡肉价格大幅上涨,山东凤翔每只鸡的收入为7.13元。

自2019年以来,与鸡肉相关的肉类大幅增加。

招股说明书显示,2019年上半年,由于2018年8月爆发非洲猪瘟,鸡肉消费需求增加,以弥补猪肉消费的大幅下降,导致生鸡肉产品平均售价上涨约21.5%。

与此同时,由于非洲猪瘟的爆发和海外祖父母一代鸡苗的预期短缺,导致对鸡肉产品的需求增加,鸡苗的平均售价上升了81.1%。

鸡肉市场环境的恢复直接反映在山东凤翔的表现上。招股说明书显示,2016年、2017年、2018年和2019年上半年,山东凤翔实现营业收入分别为23.54亿元、24.34亿元、31.97亿元和16.81亿元,其中2019年上半年同比增长22.25%。

净利润方面,山东凤翔在2016年、2017年、2018年和2019年上半年分别实现1.2亿元、370万元、1.37亿元和3.4亿元。其中,2019年上半年净利润为2495.6万元,同比亏损,扭亏为盈。

一个有趣的数据是,2016年、2017年、2018年和2019年上半年,山东凤翔饲养的白羽肉鸡总数分别约为1.116亿只、1.114亿只、1.038亿只和4770万只。这意味着在2016年、2017年、2018年和2019年上半年,山东凤翔每只鸡将分别获得约1.03元、0.033元、1.32元和7.13元的收入。

从单只鸡利润的曲线变化来看,它更直接地反映了2019年鸡肉价格的变化。

债务资本比率为90%,16亿元的短期贷款达到顶峰。

山东凤翔现在的资本负债率很高。招股说明书显示,2016年、2017年、2018年和2019年上半年,山东凤翔的债务资本比率分别为111%、127.9%、104.2%和90.9%。

债务资本比率如此之高的主要原因是巨额贷款。以2019年上半年为例,山东凤翔的贷款总额高达15.56亿元,是货币资金储备4.39亿元的三倍多,都是一年内到期的短期贷款,这意味着山东凤翔一年内面临巨大的还款压力。

山东凤翔在招股说明书中称,这笔贷款主要用于生产设施建设、物业、厂房和设备收购以及一般营运资金用途。

巨额贷款资金给山东凤翔带来了沉重的财政负担。招股说明书显示,山东凤翔2019年上半年融资成本(主要是贷款利息)为4760万元,较2018年上半年的3330万元增长42.9%。

(编辑:赵金波)

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